3.0 版产品表现优异,全年有望超过销售目标:2017 年 1-5 月,公司实现销售汽车 441854 辆,同比增长 89%,实现全年销售目标的 44%。预计上半年公司有望实现销售汽车 42-43 万辆,同比实现接近翻倍的增长。从细分产品来看,帝豪表现相对稳定,3.0 版新产品帝豪 GS、帝豪 GL 月销量近万,博越上市后表现突出,qg777.com月销量超过两万。

  今年 7 月份,公司山西工厂将实现升级,完成后 GL、抢救贫穷大作战GS 的月产量将提高 1 万辆至 3 万辆;临海工厂也将于明年完成产能,明年 GS、GL 的月产量有望实现 4 万辆。另外,二季度宝鸡工厂扩建完成,9 月份春晓工厂也将实现扩产,金鹰之星届时博越月产量有望达到 3 万辆。

  公司的产品和研发平台已搭建完毕,新品投放速度加快。预计 2018 年,领克将投放两款全新车型,Geely 将投放两款 MPV、博瑞大改款和新帝豪大改款。2019 年也将延续这样的新品投放速度。我们估计,2018 年公司有望实现 140-150 万辆的销售规模,2019 年有望实现 180 万辆的规模,以这样的速度,2020 年将顺利完成 200 万辆的销售目标。

  从毛利率来看,去年的三个新工厂利用率逐渐提高,今年将迅速好转,上半年有望实现 19%以上的毛利率,下半年将好于上半年。此外,随着去年几款产品的逐渐放量,费用占比会有所下降,带动净利率同步提升。